Norsk regnskapsinformasjons verdirelevans : forskjeller og likheter mellom verdirelevansen til små og store selskaper, samt finanskrisens påvirkning

Abstract

I denne avhandlingen gjennomfører vi en undersøkelse med hensikt å se om det eksisterer forskjeller i verdirelevansnivået mellom henholdsvis små og store selskaper notert på Oslo Børs. I denne sammenheng ser vi nærmere på regnskapsmessig resultat og egenkapital. Vi retter også fokus mot finanskrisen i 2008 for å prøve og finne ut av om dette makroøkonomiske sjokket har påvirket verdirelevansnivået, og eventuelt i hvilken retning. Vi benytter oss av en deduktiv tilnærming der vi fremsetter, for så å teste hypoteser ved hjelp av prismodellen. Dette er en modell som ofte benyttes innen verdirelevansforskning. Våre resultater viser at regnskapsvariablene resultat og egenkapital er verdirelevante både for små og store selskaper notert på Oslo børs, som også er i tråd med tidligere forskning. Dette forteller oss at de nevnte regnskapsvariablene fanger opp og oppsummerer informasjon som er av betydning for selskapers verdi. Vi finner at verdirelevansen er høyere for de små selskapene sammenliknet med de store. Videre viser våre resultater at regnskapsmessig egenkapital ser ut til å være merverdirelevant for de små selskapene, og indikasjoner på at regnskapsmessig resultat ermer verdirelevant for de store selskapene. Her korresponderer våre funn med tidligere forskning. Under finanskrisen 2008 finner vi at det samlede verdirelevansnivået øker for de små selskapene, mens den synker for de store. For de små selskapene er økningen liten sammenliknet med reduksjonen for de store. Våre funn gir indikasjoner på at krisen har påvirket det totale verdirelevansnivået til de store selskapene i størst grad. Tidligere forskning har vist at verdirelevansen til regnskapsmessig egenkapital ofte stiger under makroøkonomiske sjokk og det på bekostning av regnskapsmessig resultat. For de småselskapene finner vi at den inkrementelle forklaringskraften til regnskapsmessig egenkapital stiger under finanskrisen 2008. Dette er i tråd med tidligere litteratur, som begrunner dette med at likvidasjonsverdien blir av større betydning enn fremtidiginntjening. Dette gjelder spesielt for små selskaper som er mindre økonomisk solide sammenliknet med store selskaper. Vi finner også at andelen negative resultater er betraktelig høyere for porteføljen med de små selskapene sammenliknet med de store. Da vi videre korrigerer for negative resultatene får vi en økning i verdirelevansen til de småselskapene, som er i tråd med tidligere litteratur.