En grundigere studie av en kvantitativ markedstimingmodell : er markedstimingmodellen virkelig så god som resultatene antyder?

Abstract

I følge teorien om effisiente markeder og random walk, skal fortiden ikke kunne brukes til å forutsi fremtiden. Om hypotesene er valide, vil dette bety at teknisk analyse er bortkastet. Videre baserer moderne porteføljeteori seg på at det skal være en trade-off ved å investere i aksjer – man blir kompensert for å påta seg risiko. Faber (2009) presenterer en kvantitativ metode som benytter seg av en enkel teknisk indikator kombinert med momentum handlingsregler. Denne metoden forbedrer risikojustert avkastning på tvers av diverse verdiklasser, relativt til kjøp-og-hold strategi. Strategien er testet for perioden 1973 til 2008 og gir imponerende resultater. Resultatene fra statistiske tester utført i denne oppgaven viser at Fabers markedstimingmodell kan benyttes til å predikere fremtidige aksjekurser. Markedstimingmodellen viser også reliabilitet over en lengre periode, over flere delperioder, samt over porteføljer investert i små selskaper, store selskaper, vekst- og verdiselskaper. Oppgavens resultater bekrefter at markedstimingmodellen er en investeringsteknikk, som øker meravkastning og reduserer volatilitet. Resultatene antyder også at porteføljer investert i små selskaper og verdiselskaper presterer aller best.