Kartlegging og analyse av valutaeksponeringen ved Axtech Molde

Abstract

Oppgavens hovedmål er å presentere hvor omfattende valutarisiko AxTech Molde står ovenfor, og i hvor stor grad eksponeringen kan være utslagsgivende for bedriftens økonomi. Valutaeksponering blir kvantifisert ved å sette opp et ekte driftsresultat for år 2010 og 2011. Deretter gjennomføres det en rekke scenarioanalyser for å påvise hvor mye driftsresultatet forandrer seg når risikofaktoren svinger i ulike retninger. Risikofaktoren i min oppgave er kursen til de valutaene som selskapet har store valutaposisjoner i. Hovedfunnene fra scenarioanalysen påviser at hvert år opplever selskapet kontantstrømmer i EUR, USD og PLN. Disse utgjør de største valutaposisjonene og påvirker dermed driftsresultatet. En ugunstig utvikling av valutakursene setter likevel ikke bedriftens lønnsomhet i fare. AxTech har sterke økonomiske muskler, og en stor andel av inntektene og kostnadene er i NOK. Videre blir det foretatt en studie av bedriftens åpne regnskapsposter blant kundefordringer og leverandørgjeld. Her antas det at AxTech skal få innbetalt alle kundefordringer om tre måneder. I tillegg skal hele leverandørgjelden betales om tre måneder. Analysen viser forventede verdier av de fremtidige innbetalingene og utbetalingene, dersom posisjonene ikke sikres. Deretter sammenlignes dette med den forventede verdien av samme posisjon i en sikret tilstand. Hovedfunnene i analysen viser at differanser mellom de forventede verdiene er små i alle tilfellene. Samtidig er valutaposisjonene relativt små og eventuelle tap ved å ikke sikre, vil ikke sette bedriftens lønnsomhet i fare. Den siste delen av oppgaven består av en kritisk gjennomgang av AxTechs nåværende sikringspraksis. Etter nøye drøfting, er det synlig at bedriftens sikringsstrategi fungerer godt. Bedriften bør likevel vurdere om hele usikkerheten alltid skal sikres fremfor deler av den. I tillegg bør ledelsen vurdere om de mest risikofylte prosjektene kan sikres med opsjoner.