Vis enkel innførsel

dc.contributor.authorByremo, Benny André
dc.date.accessioned2014-09-22T08:23:03Z
dc.date.available2014-09-22T08:23:03Z
dc.date.issued2014
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/11250/220785
dc.descriptionMasteroppgave i økonomi og administrasjon – Universitetet i Agder 2014nb_NO
dc.description.abstractGirede børshandlede porteføljer er en samlebetegnelse på ett relativt nytt og populært finansielt produkt som omsettes som en aksje på en autorisert markedsplass og som lover kundene sine tilbake flere ganger den daglige avkastningen på ett underliggende finansielt aktivum. Ett eksempel på ett slikt produkt er Handelsbankens Bull produkt som lover to-ganger den daglige avkastningen på OBX aksjeindeksen. Vi ønsker å undersøke om produktene klarer å levere denne fler-gangers avkastningen over en investeringshorisont som er lengre enn en dag. Vil ett Bull produkt levere to-ganger underliggende om investeringshorisonten økes fra en dag til en uke, en måned, eller ett år? Oppgaven tar både en teoretisk og empirisk innfallsvinkel hvor vi i begge vil ha OBX indeksen som produktenes underliggende. I den teoretiske analysen vurderer vi hvordan de girede børshandlede porteføljenes produktdesign påvirker deres prestasjoner over tid. I den empiriske analysen undersøker vi de daglige og langsiktige prestasjonene til to produkter fra Handelsbanken som lover to-ganger og minus to-ganger den daglige avkastningen på indeksen, før vi til slutt undersøker om de teoretiske analyseresultatene vi har funnet gjelder for disse produktene. Fra den teoretiske analysen finner vi at produktene kan levere både mindre og mer enn den daglige fler-gangers avkastningen over en tidshorisont som er lengre enn én dag og at størrelsene på både under- og overprestasjonen øker med investeringshorisonten som går helt opp til ett handleår. I det vi øker størrelsen på den lovede daglige fler-gangers avkastningen og/eller øker volatiliteten til indeksen vil også under- og overpresteringen til produktene øke raskere og med en større størrelse med investeringshorisonten. Vi finner at de største overpresteringene til produktene kommer når indeksen har en klar trend og lite variasjon i sine daglige priser, mens de største underpresteringene til produktene kommer når indeksens priser er tilnærmet trendløse og det i tillegg er mye variasjon i disse. At de langsiktige prestasjonene til produktene avhenger av formen på underliggendes prisserie gjør produktene stiavhengige. Selv om produktene leverer både mindre og mer enn den daglige flere-gangers avkastningen over tid så vil sannsynligheten være størst for at de levere mindre ved alle investeringshorisonter. Det betyr at produktene med overhengende sannsynlighet vil gjøre det dårligere og dårligere jo lengre man holder dem. For å få ett inntrykk av Bull produktenes avkastninger i forhold til risiko ble Sharpe målet kalkulert og sammenlignet med Sharpe målet til indeksen/en lånefinansiert indeksposisjon for alle investeringshorisonter opp til ett handleår. Sharpe prestasjonen til disse Bull produktene er mindre enn Sharpe prestasjonen til indeksen/den lånefinansierte indeksposisjonen for alle investeringshorisonter, hvorav dette avviket øker med investeringshorisonten. Når størrelsen på den daglige fler-gangers avkastningen og/eller indeksens volatilitet økte falt også Bull produktenes Sharpe mål for alle investeringshorisonter. I den empiriske analysen finner vi at de to produktene ikke klarer å levere de lovede daglige fler-gangers avkastningene, men at de allikevel kommer ganske nærme, da særlig når underliggende har negative daglige indeks avkastninger. Vi finner videre at de daglige avvikene akkumulert er små i størrelse og variasjon over hele produktenes levetid i forhold til det teoretiske avviket som relaterer seg til produktdesignet. Til slutt plukket vi ut to tidsperioder hvor indeksen hadde en tydelig trend og en liten volatilitet og en tidsperiode hvor indeksen ikke hadde noen trend og mye volatilitet for å verifisere produktenes teoretiske stiavhengighet. Vi finner at produktene overpresterte over de 2 første tidshorisontene og underpresterte over den siste tidshorisonten noe som også verifiserer de teoretiske analyseresultatene.nb_NO
dc.language.isonobnb_NO
dc.publisherUniversitet i Agder / University of Agdernb_NO
dc.titleGirede børshandlede porteføljers prestasjoner over tidnb_NO
dc.typeMaster thesisnb_NO
dc.subject.nsiVDP::Social science: 200::Economics: 210nb_NO
dc.source.pagenumber136 s.nb_NO


Tilhørende fil(er)

Thumbnail

Denne innførselen finnes i følgende samling(er)

Vis enkel innførsel