Terra: indekssertifikat råvarer : gir Terra et realistisk bilde av pris og forventede sannsynligheter for avkastning?

Abstract

I denne oppgaven har jeg analysert Terra sitt produkt “Indekssertifikat Råvarer” som ble solgt til norske kunder i slutten av 2010. Dette er det første strukturerte produktet som ble solgt av Terra etter skandalen i 2007. Hovedmålet med oppgaven har vært å analysere om Terra gir et realistisk bilde av pris og forventede sannsynligheter for avkastning? Produktet er et strukturert spareprodukt. Et strukturert spareprodukt består som oftest av en nullkupongobligasjon eller bankinnskudd og en opsjonsdel. Produktet jeg analyserer har en noe annen struktur, men stiller med de samme fordelene som strukturerte spareprodukter. Fordelene innebærer; mulighet til å nyte godt av antatt høy forventet avkastning samtidig som man er garantert mot ikke å tape noe eller deler av sparekapitalen. Produktet jeg analyserer har en barriere som sikrer investoren mot en nedgang ned til – 30 %, samtidig får investoren med seg 90 % av en eventuell økning i underliggende indeks. Faktorer som påvirker pris og avkastning for produktet er risikofri rente, convenience yield, volatilitet og drift. Jeg har i oppgaven kartlagt hvordan en endring i noen av disse variablene vil påvirke pris og avkastning på produktet. Jeg har funnet ut at prisen til sertifikatet vil i størst grad være avhengig av den convenience yield som blir lagt til grunn. Videre blir avkastning i stor grad påvirket av både volatilitet og drift. Analysen indikerer at produktet er noe overpriset. Det andre momentet som kommer frem av analysen er at Terra gir et godt og riktig bilde av forventet avkastning i sin salgsbrosjyre for produktet. Det skal nevnes at det ikke foreligger noen informasjon om hva som blir lagt til grunn av inputvariabler, dette er mangelfullt.